Автор расширяет горизонт корпоративного управления и рассматривает его с позиции учета не только экономических интересов собственника (учредителя, акционера), но и других заинтересованных лиц (в частности, сотрудников, менеджмента). Основной целью хозяйственного общества становится не только извлечение прибыли, но и учет ESG-факторов (концепция устойчивого развития). Компания представляется в виде продукта юридической техники (правовой фикции), интересы которой не следует отделять от интересов учредителя. Приоритет в управлении хозяйственным обществом принадлежит собственнику ввиду его особого статуса. В силу фидуциарных обязанностей руководство (менеджмент, член совета директоров) хозяйственного общества должно действовать в его интересах. Для контроля в отношении менеджмента за достижением стратегических целей с учетом социальной повестки предлагается механизм ожидаемого ущерба. В условиях проблемы неполных контрактов (невозможности учесть все обстоятельства при принятии управленческих решений) рассматривается телеологический подход в отношении поведения руководства. Программа долгосрочной мотивации (стимулирования) позволяет сбалансировать интересы учредителя (акционера) и заинтересованных лиц при реализации стратегических целей хозяйственного общества.
Ключевые слова: корпоративное управление, концепция устойчивого развития, проблема неполных контрактов, ESG-факторы, заинтересованные лица, фидуциарные обязанности, ожидаемый ущерб.
Смещение фокуса корпоративного управления в сторону социализации
При участии Организации Объединенных Наций был разработан проект «Фидуциарная обязанность в XXI веке»1.
Данный проект разъясняет, что фидуциарная обязанность требует от инвесторов в процессе деятельности принимать во внимание экологические, социальные и управленческие факторы (ESG). Также в документе отмечается, что неспособность учитывать ESG-факторы, определяющие долгосрочную стоимость в инвестиционной практике, является невыполнением фидуциарных обязанностей.
Речь идет о переходе от прежней парадигмы, в которой главной целью компании являлось исключительно извлечение прибыли и создание стоимости (экономического блага) для собственника (учредителя, акционера), к новой — устанавливающей целью деятельности хозяйственного общества создание устойчивой стоимости для всех заинтересованных лиц2.
В перечень заинтересованных лиц включаются учредители (акционеры), инвесторы, сотрудники, потребители, кредиторы, органы власти, местные сообщества, то есть субъекты, которые заинтересованы в результатах деятельности хозяйственного общества и создании долгосрочной стоимости и могут оказать влияние на функционирование, продукты и услуги компании.
Интегрирование ESG-факторов в хозяйственную деятельность компании, в свою очередь, может оказать значительное влияние на заинтересованных лиц3.
Для инвесторов важное значение имеет наличие положительной связи между финансовыми и ESG-показателями, так как это позволит ...
